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中银国际证券股份有限公司林媛媛,丁黄石近期对邮储银行进行研究并发布了研究报告《溢价定增认可价值，资本提升利好发展》，本报告对邮储银行给出增持评级，当前股价为4.82元。

邮储银行(601658)
3月29日邮储银行发布公告中国移动450亿全额定增，定增价格6.64元每股，持平2021年每股净资产，相对3月29日收盘价溢价43%，认购后中移动持股比例6.83%。按三季度静态测算提升核心一级资本充足率0.64个百分点，核心一级资本充足率达到10.19%，资本水平与大行同业差距大幅收敛。溢价定增反映中国移动对邮储银行价值的认可，核心一级资本提升保证邮储未来规模增长。邮储银行资产质量优秀，业务扎根个人和小微，存量客户潜力大、个人存款优势突出，并通过财富业务持续激活客群优势，是大行中成长品种，核心组合推荐，维持增持评级。
支撑评级的要点
中国移动450亿元全额定增，持股比例6.83%，溢价43%。
3月29日邮储银行发布公告中国移动450亿全额定增，锁定期5年。定增价格6.64元每股，持平2021年每股净资产，相对3月29日收盘价溢价43%，认购后中移动持股比例6.83%，持股比例超过5%，在公告前十大股东中，中移动持股比例仅仅低于邮政储蓄集团和香港中央结算（代理人）有限公司（H股），双方未来合作或可期待。
静态测算核心一级资本提升0.64个百分点
按三季度静态测算，450亿定增提升核心一级资本充足率0.64个百分点，核心一级资本充足率达到10.19%，资本水平与大行同业差距大幅收敛，有利于公司未来规模增长。
估值
基于公司存量零售客户潜力大、存款优势突出、资产质量优秀，定增补充资本有利于公司未来发展，加上模型调整因素，我们调整公司2022/2023年EPS预测为0.87/0.92元，目前股价对应2022/2023年市净率为0.61x/0.55x，维持增持评级。
评级面临的主要风险
经济下行导致资产质量恶化超预期。
风险提示：
经济下行导致资产质量恶化超预期。银行作为顺周期行业，公司业务发展与经济发展相关性强。宏观经济发展影响实体经济的经营以及盈利状况，从而影响银行业的资产质量表现。2022年以来疫情反复，或对经济数据带来负面影响。如果经济超预期下行，或将影响公司业务开展，资产质量亦存在恶化风险，从而影响公司业绩表现。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利869亿，根据现价换算的预测PE为5.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，邮储银行（601658）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）